Por Alan Lugo G.
El tipo de cambio implícito
se ubica en la actualidad en 810 bolívares por dólar, según se desprende de las
cifras del Banco Central de Venezuela.
El tipo de cambio implícito
es una medida que realizan los economistas para determinar cuál es la relación
existente entre la masa monetaria en circulación y el nivel de reservas
internacionales para un momento determinado.
El cociente resultante de
esa medición nos da un número que no es otra cosa que la cantidad de bolívares
en circulación por cada dólar de reserva.
Por definición, la masa
monetaria se compone de la emisión de dinero primario, que es aquel que se
emite sobre las reservas, al tipo de cambio oficial del momento, más el dinero
secundario que se crea mediante los factores multiplicadores, como el crédito
bancario. También influye la emisión de deuda por parte del Estado.
En consecuencia, debido a
ese mecanismo siempre habrá en circulación una masa monetaria mayor que la
resultante de la emisión primaria.
De allí que, al calcular el
tipo de cambio implícito, se mide cuál es la tasa teórica del momento, mediante
la relación de las reservas con la masa monetaria en circulación.
Los economistas suelen
afirmar que esa es una forma de averiguar cuál sería una tasa razonable para
sincerar las operaciones cambiarias.
El resultado de esta
medición dista mucho de las cotizaciones que se hacen del dólar paralelo.
El tipo de cambio implícito
se ha deslizado en 234% en lo que va de año, al pasar de Bs 242 por dólar en
que se ubicaba a comienzos de enero, a Bs 810 por dólar para el 25/11.
Ello se debe a la conjunción
de dos factores importantes. Por un lado, el nivel de reservas internacionales
disminuyó en 5.456 millones de dólares en el período señalado. Por el otro, la
masa monetaria se amplió en 7,6 billones de bolívares, lo que equivale a que
creció algo más de seis veces.
Aún así, el tipo de cambio
implícito resultante y que puede servir como referencia para estimar el valor
del dólar, resulta considerablemente menor que aquel que se muestra en el
denominado dólar paralelo.
También resulta distante del
tipo de cambio Dipro, o sistema de Divisas Protegidas, que en la actualidad se
ubica en Bs 10,00 por dólar, y del Dicom, o sistema de Divisas Complementarias,
que se ubicó, este lunes en Bs 666,38 por dólar.
El Dipro es un tipo de
cambio administrado por el Estado para atender la mayoría de las importaciones
de bienes y servicios esenciales. Representa el 92% del mercado.
En cambio, el Dicom, que es
un sistema marginal representa aproximadamente el 8%
07-12-16
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