Por Richard Obuchi y Daniel
Raguá
El vicepresidente del Banco
Central de Venezuela (BCV), José Khan, informó el pasado 18 de diciembre que
habían arribado al país 13,5 millones de billetes de Bs. 500 correspondientes
al nuevo cono monetario. Khan indicó en ese momento que en total se esperaba la
llegada de 60 millones de billetes de Bs. 500 durante
el mes de diciembre. Posteriormente, el 20 de diciembre, Khan informó la
llegada de un segundo lote de 11 millones de piezas, agregando
que: “Para este 26 de diciembre se tiene previsto que lleguen
al país el tercer cargamento que contiene 75 millones de unidades de billetes
de 500 bolívares y para este 29 del mes en curso también esperamos recibir una
cantidad considerable”.
Hasta la fecha han llegado
24,5 millones de piezas de billetes de Bs. 500. Si bien inicialmente se había
indicado que iban a llegar 60 millones de billetes de Bs. 500 en el mes de
diciembre, los últimos datos proporcionado por Khan implica que se espera
recibir al menos 99,5 millones de piezas de Bs. 500, una cifra que se ampliaría
con el lote que se espera recibir el 29 de diciembre. Si se parte de la premisa
que este último lote es tan grande como el tercero —el mas grande anunciado
hasta ahora— entonces la cifra podría llegar a 174,5 millones de piezas de
billetes de Bs. 500.
Antes de la medida habían
Bs. 794.504 millones en billetes. Del total en valor de billetes en
circulación, aproximadamente 77% era en billetes de Bs. 100. Según lo indicado
por las autoridades gubernamentales, en el período de transición para la
desmonetización del billete de Bs. 100 se recogió Bs. 494.400 millones en billetes de
Bs. 100, un monto equivalente a 82% de los billetes de Bs. 100 en circulación o
63% del total de billetes en circulación.
Los nuevos billetes de Bs.
50 y los de Bs. 500 a introducir en diciembre son equivalente a 14,9% del los
billetes de Bs. 100 que estaban en circulación antes de la medida. El gobierno
ha anunciado la llegada de 99,5 millones de billetes de Bs. 500 y 76 millones
de billetes de Bs. 50 en el mes de diciembre, con lo cual se incorporarían Bs.
49.750 millones al efectivo en circulación. Este monto es equivalente a 8,1%
del valor del número total de billetes de Bs. 100 en circulación antes de la
medida u 6,3% del valor total de billetes en circulación. Si se parte del
supuesto de que la cifra de nuevos billetes de Bs. 500 pueda llegar a ser 174,5
millones de piezas (partiendo de la premisa de que el cuarto lote de billetes
de Bs. 500 es tan grande como el tercero que fue anunciado por Khan) entonces los
nuevos billetes de Bs. 500 y Bs. 50 a introducir en diciembre podrían ser
equivalentes a 14,9% de los billetes de Bs. 100 u 11,5% del valor del total de
billetes en circulación existentes antes de la medida. Es de esperar en todo
caso que en el mes de enero y meses sucesivos se introduzcan nuevos billetes y
monedas progresivamente.
El 03 de enero de 2017 el
efectivo en circulación puede caer 66% en comparación con el valor antes de la
medida. El valor del efectivo en circulación a principios de año va a ser
equivalente tan solo el 34,1% del efectivo en circulación antes de la medida en
el escenario en que en el mes de diciembre solo llegan los lotes de billetes
anunciados por el gobierno y se mantiene la medida de desmonetizar el billete
de Bs. 100 el próximo 02 de enero de 2017. Los billetes de Bs. 100 que se van a
desmonetizar representan Bs. 611.171 milllones de los billetes en circulación
en tanto que los nuevos lotes de billetes que se han anunciado suman Bs. 91.050
millones (en el escenario en donde el cuarto lote es tan grande como el
tercero), razón por la cual, si se eliminan los billetes de Bs. 100, habría
nuevamente una abrupta disminución en el efectivo.
El efectivo en circulación
podría aumentar 11% en comparación con el valor antes de la medida si se
extiende la circulación del billete de Bs. 100. Los nuevos billetes de Bs. 500
a introducir en diciembre representan 14,9% del valor de los billetes del
antiguo cono monetario, en tanto que los billetes de Bs. 100 representaban el
77%. Por tanto, si se mantienen circulación todos los billetes de Bs. 100
—incluyendo los que fueron recogidos— la incorporación de 174,5 millones de
piezas de billetes de Bs. 500 permitiría un incremento de aproximadamente 11%
en el valor de los billetes en circulación al inicio del año.
¿Cuántos billetes hacen
falta para cubrir los billetes de Bs. 100? Para poder sustituir los 4.944
millones de billetes de Bs. 100 que se retiraron de la economía, harían falta
988 millones de billetes de Bs. 500. Por otro lado, sólo se necesitan 24
millones de piezas de Bs. 20.000 para sustituir todos estos billetes de Bs.
100, lo que representaría 0,5% del total de piezas de Bs. 100 que salieron de
la economía.
El problema de la falta de
efectivo persistirá —al menos— por unas semanas más. El valor de los nuevos de
cargamentos de billetes de Bs. 500 y Bs. 50, así como la ausencia de anuncios
en cuanto a nuevos cargamentos con billetes de más alta denominación, auguran
que la restricción de efectivo persistirá —al menos— durante las próximas
semanas. Como se indicaba previamente, este problema podría aliviarse si se
revierte la medida de desmonetizar los billetes de Bs. 100 luego del 02 de
enero de 2017, permitiendo que recirculen los billetes que fueron recogidos y a
la vez se autorice la cocirculación de ambos conos monetarios. En cualquier
caso, para aliviar la escasez de efectivo es crítica la llegada de lotes
adicionales de los billetes y monedas del nuevo cono monetario, lo cual según
lo anunciado por el gobierno va a ocurrir progresivamente.
♦♦♦
Richard Obuchi (@RichardObuchi) es
director de ODH y profesor del Centro de Políticas Públicas del IESA.
21-12-16
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