por Ronald Balza Guanipa
El “dólar Cúcuta” ha sido el
marcador del tipo de cambio paralelo en Venezuela desde septiembre de 2013
hasta hoy. Es calculado indirectamente por @DolarToday, desde donde multiplican
el precio del peso en bolívares por el precio del dólar en pesos. Y desde julio
de 2014 el
peso se ha depreciado frente al dólar, en un contexto internacional perturbado
por la desconfianza en el desempeño de las grandes economías del mundo.
De esta manera, el cierre de
parte de la frontera colombo-venezolana ordenado por el presidente Nicolás
Maduro puede empeorar todavía más la depreciación del bolívar en pesos y, por
tanto, reforzar los incentivos al contrabando en la región y acelerar
la depreciación en relación con el llamado dólar paralelo, a pesar de sus
objetivos declarados. Y eso implica presiones al alza del “dólar paralelo”.
¿Qué hacen con los bolívares
en Cúcuta?
No existe una vinculación
directa entre el bolívar y el dólar, así que todos los cálculos del precio del
dólar son una consecuencia de la relación entre el peso y el bolívar. Sólo el
precio del peso —calculado en bolívares— se vincula directamente con la
economía venezolana, sobre todo por las transacciones realizadas entre las
poblaciones ubicadas en la frontera con Cúcuta.
Por eso cuando la oferta de
bolívares (a cambio de pesos) aumenta más que la demanda, es de esperar que el
precio del peso se incremente (en bolívares). Así que la demanda de bolívares
en Cúcuta puede superar significativamente la cantidad destinada en Venezuela
al contrabando, porque los compradores (sean contrabandistas o no; sean venezolanos
o no) utilizan esos bolívares para adquirir en Venezuela bienes, servicios y
activos con el fin de consumirlos o conservarlos en cualquier parte del país.
Es decir: el cierre de la
frontera interrumpe transacciones legales entre ambos países, reduciendo la
demanda de bolívares en Cúcuta para hacer compras en Venezuela.
En caso de que se logre
reducir el contrabando de bienes y de billetes, disminuiría aún más la demanda
de bolívares y caería la oferta de efectivo en Cúcuta. Sin embargo, la oferta
de bolívares por medio de transferencias hechas por vía electrónica podría continuar
incrementándose, a medida que se expande la liquidez monetaria en Venezuela y
se deteriora la situación política, económica y social.
¿Qué relación hay entre la
demanda de bolívares y el contrabando?
La continua depreciación del
bolívar (en pesos) fortalece los incentivos para contrabandear. La filtración
de cifras
oficiales sobre volúmenes contrabandeados de gasolina y de otros
bienes no son detalladas ni frecuentes. Sin embargo, los escasos datos
disponibles permiten sugerir algunas hipótesis.
Por ejemplo, si el precio un
litro de gasolina se mantiene fijo en Venezuela mientras se deprecia el
bolívar, la cantidad de pesos necesaria para comprarlo será menor. Al vender
ese litro de gasolina en pesos se multiplican los bolívares a una velocidad que
podría superar incluso la de la inflación venezolana. Y esos bolívares pueden
comprarse en Cúcuta para luego usarse en Venezuela. Del total de bolívares que
puede comprarse con un litro de gasolina, la fracción destinada a comprar otro
litro de gasolina en Venezuela para ser revendido en Cúcuta sería cada vez
menor.
Como el cierre de la
frontera incrementa los costos del contrabando, se
ocasiona un alza en el precio en pesos de la gasolina en Cúcuta y se
amplían las brechas que explican el contrabando y la depreciación del bolívar.
¿Cuál es la direfencia entre
la oferta de bolívares en efectivo y por transferencias?
La oferta de bolívares en
las casas de cambio de Cúcuta tendría que incrementarse más rápido que su
demanda para justificar la depreciación del bolívar (en pesos).
A pesar de las diferencias
entre los tipos de cambio de “referencia” que son publicados por cuentas 2.0
como @DolarToday, @bolivarcucuta, @MoviCambios o @DolarCucuta, entre otras, todos
sugieren que tanto la oferta de bolívares en efectivo como por transferencias
están creciendo más que la demanda.
También informan que la depreciación
del bolívar ocurre tanto para transacciones en efectivo como por
transferencias, pudiéndose comprar más pesos con un bolívar si el pago se hace
en efectivo. Esta diferencia es consistente con la venta en Cúcuta de los
billetes venezolanos de mayor denominación, a los cuales se les fija un precio
en bolívares. Es decir: los tenedores de pesos reciben menos bolívares cuando
los compran en efectivo, con lo cual las casas de cambio recuperan lo que pagan
por los billetes y cobran una comisión.
Si el cierre de la frontera
reduce la oferta de billetes en Cúcuta más que su demanda, la diferencia entre
los tipos en efectivo y por transferencia podría incrementarse con el precio de
los billetes.
A esa diferencia no se le
suele prestar atención, porque el marcador del paralelo construido por@DolarToday considera la compra
por transferencias de dólares (a la tasa representativa de mercado —TRM—
publicada por @BancoRepublica),
utilizando pesos comprados con bolívares. Sin embargo, las transacciones en
efectivo pueden ser las que tienen mayor importancia en la frontera, y no sólo
por el contrabando desde Venezuela.
Pues bien: el cierre de la
frontera podría ampliar la diferencia, mientras ambos tipos se deprecian.
¿Se creará un nuevo marcador
del “dólar paralelo”?
Desde septiembre de 2013
hasta la fecha, el marcador del paralelo referencial en Venezuela es divulgado
por @DolarToday, declarando
“una operación de TRANSFERENCIA (ya incluye comisión aproximada)” en Cúcuta.
En respuesta al cierre de la
frontera, @DolarToday anunció
la elaboración de un nuevo marcador, utilizando cifras atribuidas a casas de
cambio ubicadas en Bogotá y Manaos. La demanda de bolívares en Bogotá debe ser
menor que en Cúcuta, precisamente por la imposibilidad del contrabando: en
consecuencia, el precio del bolívar (en pesos) es menor en la capital
colombiana que en la frontera.
Sería un error presentar
como nuevo marcador un promedio simple de los tipos de cambio en Bogotá, Cúcuta
y Manaos. Ya @DolarToday hizo
algo parecido al promediar el implícito (M2/R) y el “dólar Cúcuta” entre junio
de 2010 y diciembre de 2014. Sin embargo, al no existir en Venezuela un mercado
de divisas, un nuevo marcador podría ser aceptado rápidamente, a pesar de las
críticas.
Hay que señalar que el
marcador divulgado por @DolarToday indica
un mayor precio del dólar (en bolívares) que el calculado por @bolivarcucuta y se le ha
preferido, aunque no publique información diaria sobre los precios del bolívar
en pesos.
¿Qué hacer para estabilizar
el tipo de cambio y eliminar el contrabando?
Los controles de precios,
los controles de cambio y la expansión monetaria de origen fiscal son los
principales determinantes del contrabando y del uso y comportamiento del “dólar
Cúcuta”. Desmontar los controles y elaborar en Presupuesto único para los
ingresos y gastos fiscales de 2016 son objetivos prioritarios.
Las distorsiones actuales y
la ausencia de mecanismos de coordinación generalizados que sean distintos del
marcador del paralelo imponen retos que obligan a que el Gobierno considere
aplicar políticas en una secuencia prudente. Y el cierre indefinido de la
frontera, incurriendo en costos injustificables, avanza desordenadamente en la
dirección contraria.
26-08-15
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