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martes, 25 de agosto de 2015

La devaluación del renminbi (yuan): ¿umbral de otra recesión mundial?, @jesusalexis2020


Por Jesús Alexis González, 24/08/2015

Sostener, que China ha venido devaluando su moneda frente al dólar (3,2% este mes) solo para fomentar sus exportaciones (al hacer más competitivos sus productos) en función de sostener un permanente crecimiento económico superior al10%, es un reduccionismo analítico que se descontextualiza de una práctica cambiaria que vienen aplicando China en el marco de un sistema de flotación impuesto en el año 1994 ¡hace más de 20 años!

La crisis China 2015, tiene unas complejidades difíciles de incorporar a un “modelo” que facilite interpretar los fenómenos relevantes que en mucho están afectados por la innovación financiera y la creación de instrumentos—sumamente complejos—para la diversificación de los riesgos los cuales resultan de poca utilidad para estimular la economía real habida cuenta que la política monetaria no crea empleo ni crecimiento económico; tal y como quedó demostrado al momento del “rescate” de la banca privada emprendido por los bancos centrales al derrumbarse en 2008-2009 el sistema financiero(el más peligroso acontecimiento económico mundial)tras la crisis de las hipotecas inmobiliarias, en correspondencia histórica con la economía de las burbujas financieras impulsada en los 90, con tránsito posterior por la burbuja de demanda agregada del 2004. En lo particular de EEUU, (la primera economía del mundo) el plan alcanzó unos ¡16 billones de $! (16.000.000.000.000), que a la postre los bancos destinaron a la especulación habida cuenta de la impropia desconexión entre el sistema financiero y la economía real; hecho que indujo la aceleración de malas inversiones que mediante las burbujas alcanzaron una capitalización de unos ¡75 billones de $! (todo el PIB mundial), al tiempo de controlar un mercado de derivados financieros por el orden de los ¡700 billones de $! propiciador de un desequilibrio en el precio de los activos financieros comprimiendo, a nivel mundial, los mercados de renta fija en favor de los de renta variable que persiguen la ganancia a corto plazo; hasta dejar al mundo sin proyectos de futuro con evidente efecto negativo  sobre el precio de las materias primas y por ende sobre las economías emergentes.

Resulta comprensible, que en la actualidad los países más industrializados del mundo estén enfrentando las secuelas de la gran crisis de deuda provocada por el quiebre del crédito en 2008 (explosión de la burbuja de crédito), impulsada dicha deuda por el dinero creado por los bancos en forma de préstamos en virtud a la oferta monetaria (base monetaria) generada por los bancos centrales (dinero de alto poder expansivo), en un escenario donde la tasa de encaje (reservas mínimas) quedaba a la discrecionalidad de la banca privada a raíz de la desregulación financiera promovida en los años 80 que “permitió” bajar las reservas desde un 15% en promedio hasta un 0,001%, es decir que por cada millón de $ en depósito real se creaban 1.000 millones de la nada. A tenor de lo expuesto, vale destacar que en julio 2014 la presidenta de la Reserva Federal estadounidense señaló—al tiempo de limitar la impresión de dinero—que la política monetaria debe centrarse en asegurar la estabilidad de precios y el máximo empleo; argumento que en la actualidad avalan las circunstancias en razón a que las perspectivas económicas globales se muestran moderadas para los próximos años, a la luz del comportamiento esperado para las 4 grandes zonas económicas: Estados Unidos, China, Europa y Japón; donde sus proyecciones de crecimiento se visualizan rebajadas, salvo USA que adicionalmente se beneficiará de la tercerización  asiática de suproducción; al tiempo  que China ha comenzado a verse inestable y su crecimiento se está desacelerando (su economía creció un 7,4% en 2014 y lasexportaciones  bajaron un 8 %) en simultaneidad con una caída en los precios de las acciones en los mercados de valores induciendo una “pérdida de papel” para sus dueños superior a unos tres mil millones de dólares con altas probabilidades de incrementarse al convertirse en una “pérdida real” si la acción se compró financiada (comprar al margen) ya que el titular deberá pagar al banco prestamista el monto correspondiente a la caída de su valor (que respalda el préstamo) determinado por el % del financiamiento que queda al “descubierto” al bajar el precio (como p.ej: valor original de la acción: $6.000; financiamiento bancario: $3.000; caída del precio: 15%; monto a pagar por el titular para mantener “inalterable” las condiciones del crédito: $ 900). La  compra al margen es una modalidad muy utilizada por los bancos chinos con obvio efecto sobre la subida de precios de las acciones desligada de las utilidades, que al detenerse como en el caso que nos ocupa, está afectando la solvencia de los bancos en un monto equivalente a un ¡33% del PIB chino! (US$ 9,24 millones de millones) y a un 80% de las reservas internacionales del país, ambiente que obligó a que recientemente se inyectaran unos US$ 100.000 millones a dos bancos públicos, al igual que bajar las reservas para los bancos;Europa crecerá marginalmente en positivo, mientras que Japón no ha arrancado significativamente y se encuentra en su tercera década de crecimiento cero.

En fin, de no revertirse la indeseable tendencia de crecimiento de la  economía del Gigante Asiático, puede conducir a una crisis financiera mundialque pondrá de nuevo en tela de juicio la eficiencia de la subordinación de la economía a la Planificación Central del Estado bajo la “visión de futuro” de un partido comunista.


Economista Jesús Alexis González
@jesusalexis2020

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